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2019年中证转债上涨22%2宝石动力020年如何投资债基?

时间:2019-12-26 16:28:58 阅读:50

  中证转债

  2019年债券市场经历了经济企稳到回落,通胀回落到回升,外部谈判起起伏伏等多个阶段,市场整体呈现窄幅震荡走势。

  债券市场的投资者,无论是分析债券市场对未来经济的预期,还是看债券市场的相对价值,都比较喜欢看债券的期限利差,即长短期债券利率的差额。

  比如今年六七月份,美债期限利差出现倒挂,彼时美国10年期国债的收益率低于三个月的国债收益率,这种情况一般预示着经济可能出现衰退。

  回顾今年中国债券市场的期限利差,虽年内也同样呈现震荡走势,但整体仅较年初略有压缩,基本维持稳定。

  因资金成本持续处于相对低位,且信用风险相对可控下,资金偏向购买收益率相对较高的债券,低等级信用债跑赢高等级信用债;城投债跑赢产业债。

  今年债券市场中表现最好的品种是转债,中证转债指数今年涨幅22.01%,与万得全A指数29.95%的涨幅接近。

  受益于今年转债及权益市场行情,有转债及权益仓位的一级债基、二级债基,表现好于纯债基金。

  全球经济景气度不高,国内经济增长模式转变,实际GDP增速依然处于中长期下行的通道中。宝石动力

  不过近期外部谈判出现重大进展,叠加内需政策托底,预计明年年初GDP或有小幅企稳,下半年在震荡中略有回落,经济下行幅度小于今年。

  目前市场普遍预期受春节因素影响,明年1月份将是通胀高点,猪肉价格预计将在明年一季度见顶,但供需矛盾下全年猪价水平预计不低,将抬升2020年CPI中枢。

  货币政策从去年的“松紧适度”微调为“灵活适度”,同时要求降低社会融资成本。

  我们预计经济切实企稳回升之前,货币政策将相对宽松,资金成本将维持稳定或者略有下行,有利于债券市场。

  明年债券市场大概率仍将延续震荡走势,但如果货币政策有所放松,债市会相对偏强。

  统计信用债的收益率分布可发现,与2019年年初相比,信用债整体收益率明显下降,意味着债券市场未来能够提供比较高的回报的潜力下降,因此对投资人信用研究和管理的能力提出更高的挑战。

  明年继续看好转债类资产表现。无论是从企业盈利还是风险溢价来看,从折现率的角度,都相对有利于权益市场。

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